海航核心管理層增持渤海金控股票 促市場價值合理回歸

來源: 21世紀經濟報道 2017-12-14

公告顯示,基于對公司未來發展前景和真實投資價值的信心,為切實維護廣大投資者利益,促進公司持續、穩定、健康發展,海航集團董事局全體董事,海航資本董事及高管,以及上市公司董事及高管計劃在未來3個月内通過二級市場集體增持渤海金控股票,拟增持金額合計達到8,670萬元。

本次增持是海航集團核心管理層首次直接增持下屬上市公司股票。分析人士表示,本次增持一方面彰顯了海航集團核心管理層對渤海金控重視以及對公司價值的肯定和對未來發前景的信心,有利于推動渤海金控市場價值的合理回歸。作為海航集團旗下的明星企業,渤海金控被寄予厚望。另一方面,本次高管的增持有助于市場理性客觀認識渤海金控投資價值,對股價形成利好。

自2017年11月13日以來,渤海金控股票持續下跌,股價已達到近3年來的最低點。截至2017年12月12日,渤海金控收于5.69元,作為全球第三大飛機租賃集團及全球第二大集裝箱租賃集團,總市值僅為352億元。據wind統計數據,截至12月12日收盤,渤海金控的市淨率(PB)為1.13倍,位列申銀萬國非銀金融多元金融闆塊14家上市公司的末位,市盈率(PE)為13.00,遠低于行業36.30倍的平均值。

渤海金控現為A股市場上最大的以租賃為主業的上市公司,也是全球第二大集裝箱租賃公司和全球第三大飛機租賃公司。其核心盈利模式非常清晰。公司主要靠向飛機制造商或集裝箱制造商購買飛機或集裝箱,然後租賃給航空公司及航運公司,收取相應的租金,并通過對這些具有較強流動性的資産進行運營管理與交易獲得超額收益。當全球經濟走好時,帶動航空運輸業的發展,因而對租賃飛機的需求也會大大增長。波音預測未來20年将全球增加39,620架新飛機,飛機總數達到45,240架。飛機需求量的高增長會同時提升租賃比例,根據IATA的預測在2020年時飛機租賃公司擁有的飛機數量将占全球服役飛機數量的50%。航空運輸公司在未來會傾向于租賃飛機,這是因為購買飛機将會給航空運輸公司帶來較大的資金壓力,通過租賃方式可以減輕航空公司的資金壓力。同時,訂購飛機的速度較慢,租賃飛機能節省不小的時間。

當前,縱觀全球,航空業正處于高盈利時期,而航運業處于複蘇時期。在2008年金融危機至今,航空公司們已經連續7年盈利,而且2016年創出了曆史新高。今年的航空公司盈利上升離不開航空旅遊市場的需求擴張。而随着波羅的海幹散貨指數創近四年新高,集裝箱業務也是需求猛增,随着鋼鐵價格的上漲,集裝箱的價格已經從1,200 美元/TEU 上漲至1,800 美元/TEU。尤其是今年第四季度對集裝箱租賃的需求非常強烈,以至于通常的幹貨集裝箱的季節性淡季并未出現,同時,增高的集裝箱價格和緊張的供應與需求關系将推高舊集裝箱的銷售價格。因此,集裝箱租賃業務有開始複蘇的迹象。據渤海金控公開披露資料,截至三季度末,其集裝箱出租率已升至近兩年新高,達到95.5%。

從渤海金控三季報數據可以看出,截至2017年9月30日,渤海金控總資産3108.88億元,較上年度末增加43.51%,營業收入281.54億元,較上年同期增61.40%;歸屬于上市公司股東的淨利潤為18.73億元,較上年同期增30.09%;每股淨資産5.05元,前三季度每股收益0.3元。最近三年來,受租賃業務市場需求增加及公司并購拓展的影響,渤海金控營業收入複合增長率達到88%,淨利潤複合增長率達到58%。

渤海金控由于近年來租賃業務發展迅猛,在全球具有不可動搖的領先地位,公司有望迎來更大的發展空間。